Глобална понуда се изненада пооштрила, а фјучерс и спот цене ТНГ-а су истовремено порасле.

Од марта 2026.домаћи течни нафтни гас (ЛПГ)цене фјучерса имају узлазни тренд. Главни уговор 2605 порастао је са око 4.500 јуана по тони на највиших 7.244 јуана по тони 23. марта, уз кумулативно повећање од преко 60%. Кључни покретач овог круга узлазног тренда није врхунац домаће тражње, већ озбиљан поремећај на страни глобалне понуде узрокован ескалацијом сукоба на Блиском истоку, оштећењем кључних енергетских објеката и опструкцијом бродарства у Ормуском мореузу. Као највећи светски увозник ТНГ-а, Кина има висок степен зависности од иностраних извора. Нагла промена у међународном обрасцу понуде директно се преноси на домаће тржиште кроз увозне трошкове и трговинске токове.

Снабдевање на Блиском истоку нагло је пооштрено

Глобално снабдевање ТНГ-ом карактерише двоструко језгро Блиског истока и Сједињених Држава, са Русијом и Аустралијом као помоћним изворима. У првом кварталу 2026. године, страна понуде је прешла са лабавих очекивања на значајно заоштравање, при чему су геополитички сукоби и кварови у постројењима постали доминантне варијабле, а еластичност понуде је значајно опала. Комбинација сукоба и кварова на Блиском истоку довела је до изненадног пооштравања понуде, постајући језгро „осигурача“ тржишне ситуације. Блиски исток је главни извозни регион за глобални ТНГ, који чини око 40% обима глобалне трговине. Рута Персијског залива носи око 30% глобалног обима трговине ТНГ-ом, а Ормушки мореуз се сматра главним местом глобалне трговине ТНГ-ом. Од краја фебруара до марта 2026. године, на Блиском истоку догодио се низ шокова у снабдевању, потпуно преокренувши тржишна очекивања.

Прво, проглашена је виша сила због квара на постројењима за течни природни гас (НГЛ) у Саудијској Арабији. Јединица за обраду НГЛ Јуаимах у Саудијској Арабији изненада се покварила, а власти су званично прогласиле вишу силу. Као резултат тога, мартовски план испоруке је значајно смањен, са месечним губитком снабдевања од 400.000 до 500.000 тона. Ово је директно довело до пооштравања дугорочних уговора и спот снабдевања на Блиском истоку, што је довело до брзог раста цене ЦП.

Друго, ескалација геополитичких сукоба довела је до тога да енергетски објекти постану мете напада. Од средине марта интензивиране су војне акције Сједињених Држава и Израела против Ирана. Гасно поље Јужни Парс и енергетски објекти у луци Бандар Абас у Ирану су нападнути, због чега је ирански извоз ТНГ-а скоро стао. Подаци показују да је Иран четврти по величини светски извозник ТНГ-а, са просечном месечном количином испоруке од око 900.000 тона. У марту 2026. обим испоруке је нагло пао на 300.000 тона, показујући значајан пад из месеца у месец и приметан пад у односу на претходну годину, што је имало значајан утицај на азијско тржиште.

Коначно, поремећена је пловидба кроз Ормушки мореуз. Након што је сукоб ескалирао, обим бродова који су пролазили кроз Ормушки мореуз пао је скоро на нулу. Просечан месечни обим испоруке ТНГ-а у региону Персијског залива био је око 3,85 милиона тона, што чини око 30% обима глобалне трговине. Поремећај транспорта довео је до значајне поделе глобалних трговинских токова, са оскудицом бродског терета и пооштравањем очекивања за будуће доласке.

Што се тиче укупне понуде, очекује се да ће обим испоруке ТНГ-а са Блиског истока у марту бити приближно 2,9 милиона тона, што је смањење од око 800.000 тона у односу на претходни месец и пад од око 1,7 милиона тона у односу на претходну годину. Смањење понуде достигло је нови максимум у истом периоду последњих година. Три кључне земље извознице, Саудијска Арабија, Катар и Иран, суочавају се са ограничењима у снабдевању. Међу њима, погођена су нека од катарских постројења за течни природни гас (ЛНГ) која производе НГЛ, што је довело до привременог пада капацитета копроизводње ТНГ-а. Блиски исток је постао подручје високог ризика, а премија на страни понуде је свеобухватно подигла међународне цене.

Очекује се да ће се амерички извоз повећати.

Сједињене Државе су највећи светски произвођач и извозник ТНГ-а, а њихов производни капацитет НГЛ-а се континуирано шири, што га чини основним алтернативним извором након смањења понуде на Блиском истоку. У јануару и фебруару 2026. године, због зимског хладног таласа, привремено је обустављен рад нафтних и гасних постројења у САД, што је изазвало краткорочни пад производње и извоза ТНГ-а. Обим испоруке у фебруару износио је приближно 5,43 милиона тона, што је смањење од 0,66 милиона тона у односу на претходни месец. Како се утицај хладног таласа смањио у марту, сви погони НГЛ-а у Сједињеним Државама наставили су пуну производњу, а извозни терминали су радили пуним капацитетом. Очекује се да ће обим испоруке ТНГ-а у марту порасти на око 7 милиона тона, што је повећање од 1,57 милиона тона у односу на претходни месец и 1,13 милиона тона у односу на исти период прошле године. Испоруке у Кину су се истовремено опоравиле, чинећи је главним извором додатних залиха на азијском тржишту.

Из перспективе циклуса производних капацитета, терминали за одвајање НГЛ и извозни терминали дуж обале Мексичког залива САД континуирано се шире. До 2026. године, капацитет извоза ТНГ-а ће премашити 180 милиона тона, а производња пропана ће чинити скоро 30% укупне производње НГЛ-а. Дугорочни раст понуде је врло сигуран. Међутим, краткорочно гледано, амерички извоз је ограничен распоредом испоруке, возаринама и ритмом куповине у Азији, и стога не може у потпуности да надокнади јаз у снабдевању на Блиском истоку. У међувремену, цене превоза на међународном транспорту су брзо порасле након избијања геополитичког сукоба, при чему је повећање возарине на рути од америчке обале Мексичког залива до Азије премашило 20%, што је додатно повећало трошкове увоза и ослабило предност у цени америчких залиха.

Повећање производње из других региона је ограничено.

Снабдевање из региона као што су Русија, Аустралија и Африка остаје стабилно са ограниченим растом. Производња ТНГ-а у Русији углавном служи домаћој хемијској индустрији и европском тржишту, са релативно малим извозом у Азију. У Аустралији, ТНГ је углавном нуспроизвод ЛНГ-а, а његова производња је стабилна јер пројекти ЛНГ неометано раде. Извоз је углавном под дугорочним уговорима, са слабим капацитетом прилагођавања тржишта. Африка има мали обим производње и високе логистичке трошкове, што има занемарљив утицај на глобални трговински образац. Све у свему, регионима осим Сједињених Држава и Блиског истока недостаје флексибилност снабдевања и не могу да обезбеде ефективно повећање глобалног тржишта. Глобално снабдевање ТНГ-ом је високо концентрисано.

Глобални трговински ток се реструктурира

  Поремећај у снабдевању на Блиском истоку довео је до реконфигурације глобалног трговинског тока ТНГ-а, са залихама који се померају са акумулације на структурно смањење, а трговински дисбаланс интензивира флуктуације цена. Пре марта 2026. дугорочна уговорна роба са Блиског истока биће стабилно испоручена на тржишта као што су Кина и Јужна Кореја. Након избијања блискоисточног сукоба, снабдевање спот робе на Блиском истоку је готово прекинуто, а испорука робе по дугорочним уговорима је одложена. Азијски купци били су приморани да се обрате изворима из Сједињених Држава и Африке. Удео америчког извоза у Азију брзо је порастао са 30% на преко 40%, а трговински ток је потпуно реструктуриран. Подаци о распореду отпреме показују да се очекује да ће обим ТНГ-а који стиже у кинеске луке у марту 2026. бити приближно 2,67 милиона тона, што је повећање од 330.000 тона у поређењу са претходним месецом и смањење од 280.000 тона у поређењу са истим периодом прошле године. Пораст долазака из месеца у месец углавном долази из Сједињених Држава, док су доласци са Блиског истока значајно смањени. Увозна зависност у Јужној Кини прелази 80%, а удео робе са Блиског истока је чак 83%. То је највише погођено, а спот цене су предводиле национални пораст.

   Глобалне залихе ТНГ-а су на умерено ниском нивоу. Подаци америчке Управе за енергетске информације (ЕИА) показују да су залихе пропана у Сједињеним Државама у првом кварталу 2026. биле испод петогодишњег просека за исти период. Након уклањања залиха током сезоне највеће потрошње, допуњавање је било споро, а недостајао је и "тампон" залиха. Што се тиче лучких залиха у Азији, закључно са 19. мартом, узорак залиха ТНГ-а у главним домаћим лукама у Кини износио је приближно 2,3238 милиона тона, акумулирајући се незнатно у односу на претходни период, али и даље нижи од нивоа у истом периоду 2024. и 2025. године, остајући на средњем нивоу последњих година. Структура инвентара показује карактеристике „високог експлицитног инвентара и ниског прометног инвентара”. Неспремност увозника да продају доводи до уског обима промета, повећавајући потешкоће за предузећа која се налазе на низводном нивоу да набаве робу. Притисак залиха концентрисан је на трговинску везу, а не на везу потрошње терминала. Ова структурна напетост додатно појачава флуктуације цена.

Резиме и Оутлоок

  У другом кварталу 2026. године, суштинска контрадикција на тржишту ТНГ-а и даље ће бити поремећај на страни понуде изазван геополитичком ситуацијом на Блиском истоку. Промене на страни понуде ће наставити да доминирају трендом цена, а страна тражње ће постепено улазити у шпицу сезоне. Очекује се да ће се образац понуде и потражње постепено обнављати. Ако сукоб на Блиском истоку попусти, Хормушки мореуз настави пловидбу, а постројења за гасни нафтни дериват у Саудијској Арабији и Ирану буду поправљена, извоз ТНГ-а са Блиског истока ће се брзо опоравити, глобални јаз у снабдевању ће се смањити, међународне цене ће пасти са својих високих нивоа, домаћи трошкови увоза ће опасти, а цене фјучерса ће се суочити са притиском. Ако сукоб настави да ескалира и енергетски објекти буду и даље оштећени, глобално снабдевање ће дуго остати ограничено, а цене ће остати на високом нивоу уз флуктуације. На страни тражње, у другој половини другог квартала лето је стигло на северну хемисферу. Потражња за цивилним сагоревањем остала је стабилна, док је потражња за хемијском индустријом постепено порасла како су сектори низводно наставили са радом. Очекује се да ће се радна стопа ПДХ повећати, а потражња за ТНГ постепено улази у врхунац сезоне. Страна потражње ће пружити подршку ценама и ублажити притисак корекције цена након што премија понуде нестане. Краткорочно гледано, геополитички сукоб на Блиском истоку није попустио, премија за снабдевање и даље постоји, а цена ТНГ-а остаје у релативно снажном обрасцу. Средњорочно и дугорочно, ако се понуда опорави, цена ТНГ-а ће се постепено вратити на своје основне вредности због отпора потражње ван сезоне. Инвеститори треба да пажљиво прате кључне варијабле као што су напредак сукоба на Блиском истоку, бродарство у Ормуском мореузу, поправка објеката у Саудијској Арабији и Ирану, обим извоза Сједињених Држава, домаћи доласци и залихе, итд., како би контролисали ризик од флуктуација цена и углавном се укључили у трговину таласима.

  Све у свему, значајно повећање домаћих цена ТНГ-а од марта 2026. је концентрисана манифестација крхкости глобалног обрасца снабдевања енергијом. Троструки притисак геополитичког сукоба на Блиском истоку, неуспех кључних објеката и опструкција канала за транспорт гурнули су основе тржишта ТНГ-а са лабавих на тесне, наглашавајући структурну карактеристику кинеског тржишта ТНГ-а која у великој мери зависи од међународне понуде. У будућности, глобални образац снабдевања ТНГ ће наставити да се реструктурира. Повећање удела у снабдевању Сједињених Држава, нормализација ризика снабдевања на Блиском истоку и диверзификација трговинских токова постаће дугорочни трендови. За домаће производе.